Tilbagekøbsklausul i aktieprogram blev ikke tilsidesat efter aftalelovens § 36

En virksomhed havde solgt et antal aktier til den administrerende direktør som led i virksomhedens aktieprogram. Et af vilkårene i aktieprogrammet var en tilbagekøbsklausul, hvor prisen for tilbagesalg ved fratræden afhang af, om medarbejderen var ”good leaver” eller ”bad leaver”. Det fulgte af aftalen, at direktøren ville få cirka 12 millioner kroner for aktierne, hvis han var ”good leaver”, og kun cirka tre millioner kroner, hvis han var ”bad leaver”.

Da direktøren var fratrådt, fandt virksomheden ud af, at direktøren havde misligholdt sin ansættelsesaftale groft. Virksomheden mente derfor ikke, at direktøren var berettiget til den tilbagekøbssum som ”good leaver”, som han tidligere havde modtaget, og virksomheden krævede derfor differencen tilbagebetalt.

Højesteret: ”Bad leaver” klausul ikke urimelig

Både Sø- og Handelsretten og Højesteret kom frem til, at aktieprogrammets ”bad leaver”-bestemmelse i tilbagekøbsklausulen ikke kunne tilsidesættes efter aftaleloven § 36, fordi det efter omstændighederne hverken var urimeligt eller i strid med redelig handlemåde at gøre den gældende over for direktøren.

I både Sø- og Handelsretten og i Højesteret blev direktøren derfor dømt til at tilbagebetale differencen mellem ”good leaver”-prisen og ”bad leaver”-prisen.

Dommen er interessant, fordi den vedrører et aktieprogram uden for aktieoptionsloven og funktionærloven, og med sin afgørelse ligger den på linje med den tidligere Exiqon-dom fra 2003, hvor Sø- og Handelsretten tilsidesatte en urimelig tilbagekøbsklausul efter aftalelovens § 36, da klausulen ikke indeholdt en sondring mellem ”good leaver” og bad leaver”. Det har siden været antaget, at en ”bad leaver”-klausul gyldigt kunne indføres i denne type aktieprogrammer, hvilket Højesteret nu klart har slået fast.

IUNO mener

Det er vigtigt, at virksomhederne nøje får vurderet, hvilket regelsæt deres aktie- eller incitamentsprogram er omfattet af, inden det introduceres for medarbejderne. Det forhold, at aktieprogrammet kun udbydes til den administrerende direktør, betyder ikke, at der er aftalefrihed, da programmets bestemmelser kan være urimelige.

IUNO anbefaler desuden, at virksomhederne forud for en eventuel opsigelse undersøger, om medarbejderen eller direktøren er omfattet af et aktieprogram eller en incitamentsordning, så virksomheden er forberedt på, hvordan aktieprogrammet eller incitamentsordningen skal håndteres i forbindelse med opsigelsen.

[Højesterets dom af 28. april 2014 – sag 162/2012]